（原标题：从老本放大器到产业助推器：场所政府和国资LP加码产业发展）开yun体育网

21世纪经济报说念 赵娜 上海报说念

本年9月，苏州东说念主工智能产业专项母基金通知完成首个直投阵势——苏州纵苇科技有限公司的出资。

苏州东说念主工智能产业专项母基金是江苏省战新基金集群的一部分，基金运作模式为“母基金+直投”，正全力鼓励子基金筛选及储备直投阵势尽调等管事。苏创投战新投资的关系清雅东说念主暗意，苏州东说念主工智能产业专项母基金和子基金的投资额加起来有望注入200亿元操纵。

同期的上海，当地三大先导产业母基金的新一批基金科罚机构遴择管事正在紧锣密饱读地鼓励，出资将连接划分投向集成电路、生物医药和东说念主工智能三大产业，并饱读动与安妥三大先导产业上海要点布局主义的龙头链主企业协作竖立基金。

多项政策落地的带动下，本年场所政府和国资LP的出资活跃度显然提高。据执中ZERONE统计，2025年上半年机构LP出资中，包含政府教唆基金及场所国资在内的政府资金占比从40.8%飙升至68.3%。其中，政府教唆基金出资同比2024年上半年增长151%。

从各地举措来看，一方面，不停开释的政策利好，让政府资金LP在出资上更具信心，也在投向和运作上展现出更强的针对性和遵守；另一方面，多地发文提倡提越过资比例、优化返投政策等，正在进一步加快推动行业步入新的发展阶段。

不同于昔时主要饰演“老本放大器”的脚色——通过竖立教唆基金劝诱社会老本、撬动资金范畴——如今，跟着新兴产业拔擢和产业转型升级的需求加重，政府投资基金被赋予了新的管事：不仅出资，更要阐述产业引擎作用，成为场所政府拔擢产业生态的中枢力量。

这一滑变背后，体现出场所政府和国资LP在功能上的深化进阶：他们愈加青睐基金的产业价值，推动“一产业一基金”模式落地，同期在筛选GP时，更慈祥其产业资源整合才略和赛说念专注度。

深耕易耨的新阶段

早在十年前，国内曾履历过一轮政府教唆基金竖立的飞扬。

据那时的商场数据，到2016年底，国内务府教唆基金的缱绻范畴已越过5.3万亿。它们的管事明确：多是通过财政资金“以小撬大”，带动更多社会老本进入股权投资商场，壮地面方创业革命生态。

回望那段商场膨胀时代，政府教唆基金在革命老本供给、援救创业企业等方面功不可没，但也留住隐忧：一方面，一些地区的基金竖立范畴超出当地经济和阵势储备承载力，出现“有资金、投不出”的姿首；另一方面，受制于缺少专科团队和商场化机制，尤其在欠弘扬地区，不少基金处于“不会投、管不好”的逆境。

产业转型升级的症结需求正在重塑这些基金的逻辑。其中的一项显然趋势，是政府投资基金在产业专项母基金模式上的探索。也等于说，政府类基金初始对准新一代信息技巧、新动力、生物医药等策略性新兴产业造成更具主义性和针对性的设置。

“回击规章的事不成长久，咱们需要按照行业规章来遐想和运作团队、进程、轨制和顶住。”一位市级国资基金科罚东说念主士告诉记者，政府投资基金必须青睐专科化和商场化：专科化意味着团队建筑、进程轨制、投资顶住都要安妥行业规章；商场化则条目建立合理的体制机制，尤其是东说念主才流动机制，幸免行政化色调制肘。与此同期，国有创投契构虽不同于民营机构，但仍需在商场化运作与国资管事之间找到均衡。

更关键的是，作念产业母基金不是“换个名头”这样肤浅，而是要有真金白银的参加和产业导向的投资逻辑。

这种转向背后有两重考量：一是策略性新兴产业的拔擢周期长、风险高，需要政策资金先行托底；二是场所竞争加重，若是资金不精确聚焦，很容易“钱花了，产业没起来”。不错预感，畴昔省级层面的基金布局将牢固由“大而全”转向“专而精”。

从“一产业一基金”到互异化竞争

近几年，跟着场所招商引资和产业布局竞争的加重，“一产业一基金”牢固成为标配动作。

具体来说，各地多半通过竖立行业基金来强化产业集群拔擢，推动产业链延长与落地。在集成电路、智能制造、新动力汽车等热点赛说念，致使好多要点产业园区背后，都对应着一只产业基金，成为产业发展与老本联动的关节捏手。

“在基金层面越来越强调产业，出资上好多都是省市区联动，阵势层面要紧阵势则由市和区共同鼓励。”在前述市级国资受访者看来，这种单干模式使得基金不再只是基金出资方，而是产业链条建筑的中枢器具。

“政府资金配景的母基金单干越来越细，让咱们不错有针对性地选择要相同的出资东说念主。”一位科技型早期投资基金的结伙东说念主告诉记者，政府管事阐述和产业规划已成为追踪政府产业导向的关节器具。在与政府LP打交说念时，她和团队努力更精确地匹配——将场所的产业上风与基金已投阵势王人集起来。与此同期，团队也会优先选择营商环境雅致、阵势更昌盛落地的城市或园区，以此提高返投的最终飘浮率。

跟着新质坐蓐力和策略性新兴产业的加快鼓励，政府投资基金将连接站在产业发展的前沿。它们将不仅是老本的放大器，更是场所产业竞争的隐形战场。

一位华东地区政府投资基金清雅东说念主指出，需要扎眼场所在产业规划方面的同质化倾向。在他看来，要幸免相同竞争、提高有用性，场所政府应更多安身自己天禀，走出互异化旅途。

具体而言，他提倡了四个维度：其一，阐述区位上风，包括东说念主才、产业链高卑劣等身分天禀；其二，以有劝诱力的政策造成虹吸效应，带动高卑劣阵势汇注；其三，优化营商环境，在竞争加重的情况下更显关键；其四，资金救济一经关节。在他看来，这些举措有助于场所在发展新质坐蓐力和拔擢新兴产业时造成互补，幸免“同质化内卷”，从而信得过杀青更高质料的发展。

GP遴择：拼的不单是讲演率

跟着基金功能从“老本放大”转向“产业助推”，场所政府和国资LP在选择GP时的考量范例也在悄然变化。

昔时，GP最关键的“收获单”是历史投资讲演。如今，财务讲演仍然关键，但已不再是惟一范例。更被敬重的，是GP对细分赛说念的长入深度，以及整合产业资源的才略。

这种逻辑调换在生物医药和新动力边界尤为显然。前者条目GP团队具备科学配景致使临床资源，能力筛选出有后劲的阵势；后者则条目投资团队大略穿透材料、电板、整车等多个武艺，与区域产业上风王人集并推动高卑劣协同发展。

跟着条目提高，GP的分化也在加重。在若何看待自己脚色的问题上，前述科技投资基金结伙东说念主暗意，她的团队在一定进度上将我方定位为场所政府的“外部助力”，不单是提供资金，还在投后方面积极协助产业对接与资源整合。从手脚基金科罚东说念主的才略构建角度，恰是因为在特定产业方进取的永恒深耕，才让我方具备了与场所政府需求相契合的才略，而这也成为东说念主民币基金杀青转型的关键基础。

昔时十年，政府投资基金完成了“老本放大器”的管事：以财政资金教唆和杠杆放大，为股权投资商场输奉上游流水。如今，它们正迈向“产业助推器”阶段——不仅优化投资逻辑，也在重塑场所产业发展模式。

这条进阶旅途仍充满挑战：若何幸免基金竖立的同质化？如安在产业导向与商场规章之间找到均衡？若何筛选信得过懂产业的基金科罚团队？这些一经场所政府和国资LP需要不绝解答的关键课题。

但值得欢悦的是，政府和国资LP的轨制革命截止果决初步披露。带着对轨制包容性的期待，一些GP子基金科罚东说念主不仅集会革命老本、调和革命身分，还积极参与产业生态建筑，努力在推动高质料并购重组、产业链延长与强化等方面得到更多胜利。

有为的政府和加快激活的商场力量共同推动着产业发展。政府和国资LP与GP子基金科罚东说念主正在造成协力开yun体育网，让股权投资在集会老本、调和产业身分和推动产业链延长中阐述更显然的作用。